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　　营收利润实行稳固增进：前三季度公司实行交易收入32.6亿元、同比增进56.25%，归母净利润8.58亿元、同比减少59.57%，扣非归属净利润7.89亿元，同比增进57.89%。此中，2022年Q3公司实行交易收入11.8亿元、同比增进41.65%，归母净利润3.06亿元、同比减少36.27%，扣非归属净利润2.78亿元，同比增进29.13%。

　　毛利小幅回落：2022年三季度毛利率40.51%，比旧年同期-2.78pct，重要是原资料大幅上升导致。出卖、束缚、研发用度率分手0.56%、3.77%、5.31%，同比-0.21pct、-2.13pct、-0.7pct，用度占比集体边际改观。

　　高端钛合金资料、超导产物、高本能高温合金资料打制主题主干。钛合金、高本能高温合金资料是航空航天范畴的合头战术资料，产物重要运用于我邦新型战机、大飞机、航空策动机及燃气轮机、直升机、导弹、卫星以及火箭等航空航天合头配备.我邦航空工业新型战机、大飞机、直升机以及航空策动机等型号即将速捷量产。邦产钛合金已成为飞机及策动机用主干资料。

　　手艺先发上风明显：惟有预前辈行大方的研发办事，才有可以通过军工配套项目标招标进入项目正式研制阶段，两边就会造成恒久稳固的配合合联。西部超导经受着大方的新型军用飞机AG九游会官方网站、大型客机、航空策动机、武器等资料的研发项目，ITER用低温超导线材正在中邦的独一供应商，正在邦内尚无角逐敌手，也是GE和SIEMENS的及格供应商，坐褥的MCZ用磁体已实行批量供应。向我邦航空事迹供给了大方的高品格钛合金资料，与中航工业、中邦航发等客户作战了恒久配合合联。

　　定增项目扩张产能。定增投向的航空航天用高本能金属资料工业化项目将造成邦际前辈高本能钛合金、高温合金资料范围化坐褥基地，新增钛合金资料5,050吨/年、高温合金1,500吨/年的坐褥才能。高本能超导线材工业化项目修成后将造成2,000吨的MRI用超导线材产能，为邦内MRI工业的络续发达供给资料撑持。

　　屡获邦度补助：2022年1月1日至10月20日，累计得回与收益合系的政府补助7716万，显示了邦度关于航天航空主题手艺范畴络续赞成。

　　初次笼盖，咱们赐与西部超导“增持”评级。咱们估计2021-2023年交易收入分手为45.37/68.97/103.45亿元，归母净利润分手为11.43/15.85/22.09亿元，EPS分手为2.46、3.41、4.76元，对应的PE为43、31、22（11月4日收盘价）。西部超导正在超导产物范畴是邦内独一贸易化坐褥的企业，募投产能开释，事迹希望络续高增，于是咱们赐与“增持”评级。